Sementara euro masih ragu-ragu, dolar sudah bertindak. Para pelabur sedang membuat spekulasi sama ada Christine Lagarde akan meninggalkan jawatannya sebagai ketua Bank Pusat Eropah (ECB) mengikut jadual atau lebih awal. Bagaimanakah ini akan mempengaruhi pasangan euro/dolar AS (EUR/USD)? Dalam masa yang sama, komen bertendensi pengetatan daripada pegawai Rizab Persekutuan (Fed) telah membawa kepada perubahan ketara dalam jangkaan pasaran niaga hadapan. Untuk pertama kali dalam tempoh yang lama, derivatif menunjukkan kurang daripada 50% kebarangkalian pemotongan kadar faedah dana persekutuan pada bulan Jun. Perkembangan ini memihak kepada mata wang Amerika Syarikat.

Dinamik Jangkaan Pelonggaran Monetari Rizab Persekutuan pada bulan Jun

Untuk tempoh yang panjang, dolar Amerika Syarikat berada di bawah tekanan kerana dipercayai bahawa pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu akan mendorong pegawai lain untuk mengundi bagi pengurangan kadar faedah dana persekutuan. Namun, selepas Donald Trump mencalonkan Kevin Warsh, pasaran menjadi agak tenang. Warsh dianggap calon yang paling kurang cenderung kepada pelonggaran dasar di kalangan calon. Walau bagaimanapun, beliau tidak menyembunyikan kecenderungannya terhadap pelonggaran dasar monetari.

Perlu diingat bahawa Rizab Persekutuan bukan pentas seorang individu; keputusan dibuat secara kolektif. Kejatuhan EUR/USD merupakan hasil kesedaran bahawa hanya menyambung semula kitaran pelonggaran dasar monetari bukan sesuatu yang boleh dikawal oleh mana-mana individu. Selain itu, pelabur percaya Kevin Warsh akan mengekalkan kemerdekaan Rizab Persekutuan, berbeza dengan pesaing utamanya, Kevin Hassett.

Kes Amerika Syarikat ini memberi kesan berjangkit. ECB juga memerlukan seorang pemimpin baharu. Terdapat khabar angin di pasaran bahawa jika Christine Lagarde kekal sehingga tamat tempoh perkhidmatan beliau, penggantinya mungkin dipilih oleh pihak kanan di Perancis, yang menuntut agar bank pusat membeli bon tempatan yang bermasalah. Untuk mengelakkan perkara ini, beliau dikatakan perlu meletak jawatan lebih awal.

Kira-kira 57% daripada pakar yang disoal oleh Bloomberg percaya bahawa pengunduran awal mungkin berlaku. Calon utama ialah Klaas Knot jika Lagarde berundur awal. Jika tidak, kemungkinan besar calon itu ialah Pablo Hernández de Cos, yang disebut-sebut sebagai seorang tokoh penting di peringkat antarabangsa. Knot dilihat sebagai seorang penyokong pengetatan dasar, manakala Hernández de Cos lebih cenderung kepada pelonggaran.

Pengunduran Awal Sebagai Faktor Menyokong Pengukuhan Euro

Dalam hal ini, peletakan jawatan awal Christine Lagarde akan menjadi faktor yang menggalakkan pengukuhan euro. Kejatuhan pasangan EUR/USD didorong oleh kebimbangan bahawa kerajaan Perancis dan Jerman membuat keputusan bagi pihak Bank Pusat Eropah (ECB), seumpama pengurangan kuasa Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed).

Perlu diberi perhatian bahawa Perdana Menteri Jepun turut berusaha campur tangan dalam urusan bank pusat. Dalam satu pertemuan dengan Gabenor Bank Jepun (BoJ), Kazuo Ueda, beliau menyatakan ketidakpuasan hati terhadap proses penormalan dasar monetari. Akibatnya, yen Jepun melemah dengan ketara berbanding mata wang utama dunia.

Justeru, bukan sahaja faktor makroekonomi yang menentukan kadar pertukaran di pasaran pertukaran asing; politik juga memainkan peranan penting.

Dari sudut teknikal, pada carta harian bagi pasangan EUR/USD sedang berlaku perebutan di sempadan bawah julat nilai saksama 1.1785–1.1940. Jika tekanan jual mengatasi, kejatuhan pasangan di bawah paras 1.1765 akan membuka ruang untuk menambah kedudukan jual. Sebaliknya, jika tekanan beli mengatasi, ia akan menjadi asas untuk mempertimbangkan pembelian euro berbanding dolar Amerika Syarikat.