Pasangan EUR/USD menutup minggu ini dengan kerugian sebanyak 200 mata. Kejatuhan mata wang Eropah bermula minggu lalu apabila pasaran bersedia menghadapi kenaikan kadar utama oleh FOMC pada hari Rabu. Nampaknya, pengukuhan dolar sebanyak 100 mata tidak mencukupi untuk mencerminkan pengetatan dasar monetari FOMC. Dolar kemudian naik lagi sebanyak 100 mata. Jadi, sepanjang minggu, serangan pergerakan menurun didorong semata-mata oleh jangkaan kenaikan kadar Fed. Dalam pergerakan ini, mata wang Eropah jatuh hampir ke Ketidakseimbangan 19, yang pada masa ini boleh dianggap sebagai harapan dan sokongan terakhir. Jika tahap ketidakseimbangan ini gagal bertahan, mata wang Eropah bukan sahaja akan terus merosot, malah berkemungkinan besar jatuh di bawah paras psikologi AS$1.10. Siapa sangka perkembangan sebegini pada awal tahun?
Pada malam Rabu, FOMC menyatakan kesediaannya untuk terus mengetatkan dasar, yang sudah cukup bagi perger melancarkan serangan baharu. Jika Kevin Warsh sekali lagi berkata esok bahawa inflasi di Amerika Syarikat masih terlalu tinggi, adakah pasaran akan kembali bergegas membeli dolar? Pada pendapat saya, kita masih berada dalam kedudukan yang sama. Dalam apa jua keadaan, walaupun selepas pengetatan dasar monetari pada September dan kemungkinan pengetatan pada November atau Disember, saya tidak nampak sebab kukuh lain yang boleh mendorong pedagang terus membeli mata wang AS. Dolar memang menunjukkan prestasi yang kukuh beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi apakah faktor yang menyokongnya sekarang? Semata-mata pengetatan dasar monetari FOMC atau ada faktor lain?
Secara keseluruhan, pada pendapat saya, latar maklumat masih memihak kepada pergerakan menaik. Pertama, mana-mana carta jelas menunjukkan bahawa mata wang Eropah memulakan kenaikannya dari paras yang agak rendah (sepanjang tahun lalu) berbanding harga purata tahun lalu. Ini menunjukkan ia masih mempunyai potensi untuk pulih. Kedua, pasaran masih ragu sama ada FOMC akan mengekalkan dasar monetari yang lebih ketat untuk tempoh panjang. Ketiga, kebanyakan data ekonomi Amerika Syarikat sejak kebelakangan ini agak mengecewakan. Keempat, faktor geopolitik kini tidak lagi menyokong pergerakan menurun atau dolar secara konsisten. Kelima, ECB telah dua kali mengetatkan dasar monetari pada 2026. Keenam, Perbendaharaan AS memutuskan untuk meningkatkan pembelian bon jangka panjang, yang mengurangkan permintaan terhadap dolar. Ketujuh, ketegangan perdagangan telah bermula antara Amerika Syarikat dan Kanada. Kelapan, pasaran buruh AS pada 2026 hanya menunjukkan prestasi sedikit lebih baik berbanding 2025. Oleh itu, pada masa ini saya tidak melihat sebarang alasan yang kukuh untuk serangan lanjut daripada pergerakan menurun.
Corak carta semasa menunjukkan penembusan momentum menaik. Hanya Ketidakseimbangan Menaik 19 yang mampu menyelamatkan pergerakan menaik. Sekiranya terdapat reaksi terhadapnya atau pembalikan yang memihak kepada euro berlaku di atas corak ini, pergerakan menaik mungkin berusaha memulakan satu aliran baharu. Saya ulangi: selain daripada pengetatan dasar monetari oleh FOMC, saya tidak melihat sebarang alasan kukuh bagi dolar untuk mengukuh. Selain itu, Ketidakseimbangan Menurun 23 yang baharu terbentuk semalam, dan harga mungkin bertindak balas kepadanya seawal hari ini atau pada hari Isnin.
Latar belakang ekonomi pada hari Jumaat tidak memberi kelebihan kepada pergerakan menurun. Aktiviti pedagang menurun, kerana satu-satunya acara yang berpotensi mendapat perhatian pada hari itu ialah ucapan Christine Lagarde dan data pengeluaran perindustrian AS. Sama ada acara pertama atau kedua, pada asalnya tidak dijangka menarik minat yang besar.
Masih wujud banyak sebab bagi pergerakan menaik untuk melancarkan serangan pada 2026. Dari segi struktur dan konteks global, dasar Trump — yang menyumbang kepada kejatuhan ketara dolar tahun lalu — masih belum berubah. Pada masa ini, saya tidak melihat sebarang faktor material yang menyokong mata wang AS walaupun dengan pendirian pengetatan FOMC. Faktor geopolitik yang menyokong permintaan terhadap mata wang AS sepanjang sebahagian besar separuh pertama 2026 kini tidak lagi berperanan sedemikian.
Kalendar Ekonomi untuk Amerika Syarikat dan Kesatuan Eropah:
Pada 21 September, kalendar ekonomi tidak mengandungi sebarang acara penting. Latar belakang ekonomi tidak akan memberi kesan ke atas sentimen pasaran pada hari Isnin.
Ramalan dan Cadangan Dagangan EUR/USD:
Pada pendapat saya, pasangan ini masih dalam proses membentuk aliran menaik yang telah berhenti rehat selama setahun. Latar maklumat beralih secara mendadak memihak kepada bear enam bulan lalu, tetapi aliran itu sendiri tidak boleh dianggap dibatalkan atau tamat. Dalam jangka panjang, saya akan mengatakan bahawa pasangan ini berada dalam julat. Namun, julat ini tidak menafikan aliran menaik yang lebih luas. Oleh itu, pergerakan menaik mungkin menyambung semula serangan mereka pada 2026, tetapi satu-satunya peluang yang tinggal ialah Ketidakseimbangan 19. Isyarat jual juga telah terbentuk dalam Ketidakseimbangan 22 pada minggu ini, jadi pada masa ini tiada asas untuk bercakap tentang serangan menaik. Sasaran kejatuhan mata wang Eropah kekal pada paras 1.1406–1.1434. Imbalance 23 mungkin memberikan pergerakan menurun satu lagi peluang untuk terus menekan pasangan ini.
