Le S&P 500 a enregistré une huitième clôture hebdomadaire consécutive dans le vert, signant sa plus longue série de gains depuis décembre 2023. Le Dow Jones a clôturé à un niveau record pour la deuxième séance de bourse d’affilée. Les principaux moteurs de cette hausse sont la solidité des bénéfices des entreprises et l’espoir d’une résolution pacifique du conflit au Moyen-Orient. Selon le président américain Donald Trump, un projet d’accord serait proche de la ligne d’arrivée et ses principaux termes feraient largement consensus.

Ce rallye a quelque chose d’inhabituel. En général, une économie robuste et des dépenses de consommation solides en constituent la base. Cette fois, l’Université du Michigan a indiqué que le moral des ménages est tombé à son plus bas niveau depuis le début des statistiques, il y a 70 ans. Le précédent point bas remontait à juin 2022, lorsque l’inflation avait atteint des sommets inédits depuis plusieurs décennies.

Dynamiques du ratio cours/bénéfices

De façon surprenante, le S&P 500 progresse malgré des valorisations fondamentales élevées. Le ratio cours/bénéfices ajusté en fonction du cycle sur la base des prévisions s’établit à 40,8. En 145 ans, ce chiffre n’a dépassé 40 qu’une seule fois – pendant la bulle des dot-com.

La divergence entre le S&P 500 et le sentiment des consommateurs, combinée à des valorisations élevées, n’a pas empêché l’indice large d’enchaîner les records. L’une des raisons tient à d’excellents résultats d’entreprise : environ 95 % des sociétés ont publié leurs résultats du premier trimestre et, sur la base des chiffres effectifs et des indications fournies par les 5 % restants, les bénéfices progressent d’environ 28 %.

Les investisseurs s’attendent réellement à la réouverture du détroit d’Ormuz. Les médiateurs indiquent que l’Iran exige le dégel d’environ 100 milliards de dollars d’avoirs ainsi que la levée des sanctions sur la vente de pétrole. Téhéran affirme qu’il accepterait de limiter son programme nucléaire pour une durée plus courte que la période de moins de 20 ans recherchée par les États-Unis. L’administration américaine laisse entendre que l’accord permettrait de lever le blocus de la principale artère pétrolière mondiale.

Dynamique des anticipations de taux de la Fed

La Maison-Blanche soutient que la fin du conflit ferait nettement baisser le Brent et le WTI, rendant ainsi la récente poussée d’inflation temporaire. Dans ce scénario, des hausses de taux d’intérêt ne seraient pas nécessaires. La Fed devrait faire preuve de patience puis passer à une politique monétaire plus accommodante.

Le S&P 500 a bien accueilli le retour sur le marché du thème des baisses de taux de la Fed. Fin 2025, ce récit jouait en quelque sorte le rôle de filet de sécurité pour l’indice large, empêchant de fortes ventes même en présence de mauvaises nouvelles économiques aux États-Unis. Si les conditions reviennent à ce schéma, les actions pourraient poursuivre leur hausse.

D’un point de vue technique, les acheteurs ont tenté de réaffirmer la tendance haussière sur le graphique journalier. Toutefois, des figures de retournement comme un schéma 1-2-3 ou un double sommet pourraient encore se former. Le sort de l’indice dépend de la partie qui parviendra à défendre le niveau pivot à 7 460 — les haussiers ou les baissiers. Une consolidation au-dessus de ce seuil ouvrirait la voie à de nouveaux achats.