Le cours de l’or a rebondi de 0,5 % à 4 021,82 $ l’once, récupérant une partie de la baisse de 2,9 % enregistrée lundi. L’argent a progressé de 0,1 % à 57,70 $, tandis que le platine et le palladium ont également gagné du terrain.

Cette stabilisation fait suite à une forte baisse de deux jours déclenchée par l’escalade des hostilités au Moyen-Orient. Hier, le président Trump a renouvelé le blocus de l’Iran et exigé une compensation de 20 % pour les autres cargaisons transitant par le détroit d’Hormuz, sur fond de frappes réciproques entre les parties. Les prix du pétrole et du gaz naturel en Europe se sont envolés, accentuant les craintes d’inflation et le risque d’un durcissement de la politique monétaire, ce qui constitue un facteur négatif pour l’or, puisqu’il ne génère pas d’intérêts.

Le contexte monétaire pour le métal apparaît également préoccupant. Le gouverneur de la Federal Reserve, Christopher Waller, a déclaré hier que la banque centrale pourrait devoir relever les taux prochainement si l’inflation sous-jacente continue d’indiquer de fortes pressions sur les prix. La probabilité, estimée par le marché, d’une hausse de taux d’un quart de point à la fin de ce mois est passée à environ 50 % contre moins de 10 % il y a peu. Cela traduit une révision brutale des anticipations en l’espace de quelques jours seulement.

L’ampleur du repli de l’or sur ce trimestre reste un rappel significatif de la profondeur de la correction. Ce mois-ci, la baisse du métal s’est poursuivie, après une perte de 14 % au deuxième trimestre, sa pire performance depuis 2013. Cette pression s’explique par la montée des anticipations d’un resserrement de la Fed, sur fond de renforcement du dollar et de hausse des rendements des Treasuries. La semaine dernière, les encours des fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or sont tombés à leur plus bas niveau depuis septembre, ce qui a accru la pression sur les prix.

Malgré tous ces facteurs macroéconomiques négatifs, il n’y a pour l’instant aucun signe de panique sur le marché. Se dessine plutôt l’image d’un marché à la croisée des chemins, pris entre deux forces opposées : d’un côté, la pression à court terme liée aux attentes d’une Fed plus restrictive et à l’escalade géopolitique ; de l’autre, la confiance structurelle des investisseurs asiatiques dans le potentiel de croissance à long terme. Les données sur l’inflation et le discours de Warsh attendus plus tard dans la journée constitueront un test crucial pour déterminer laquelle de ces forces l’emportera dans les semaines à venir.

Concernant la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent viser la première résistance à 4 062 $, ce qui permettra de cibler ensuite 4 124 $. Au-dessus de ce niveau, une cassure sera assez difficile à obtenir. L’objectif le plus éloigné se situera autour de 4 186 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de reprendre le contrôle à 4 008 $. S’ils y parviennent, une sortie de cette zone infligerait un sérieux coup aux positions des acheteurs, faisant reculer l’or vers un plus bas à 3 954 $, avec un potentiel de baisse jusqu’à 3 914 $.