Банк Канады в понедельник представил обзор деловых перспектив, в котором отметил резкое снижение настроений как в бизнесе, так и среди потребителей. Количество компаний, ожидающих наступление рецессии, возросло относительно предыдущего квартала с 15% до 32%, доля предприятий, ожидающих роста продаж, сократилась, инвестиционные намерения снизились. Заметно сократилась доля компаний, предполагающих увеличить численность сотрудников, и более того, компании больше не ожидают замедления роста цен, поскольку их производственные издержки вырастут, а значит, будут повышаться отпускные цены, что означает неизбежность возвращения высокой инфляции.

Инфляция одновременно с замедлением экономической активности – что может быть хуже? Стагфляция потребует одновременно как смягчения финансовых условий для роста активности, так и роста ставки, то есть ужесточения условий, для сдерживания инфляции. Две противоположные по смыслу задачи поставят Банк Канады в сложное положение, выход из которого сейчас в полном тумане.

Позиционирование по CAD практически не изменилось за отчетную неделю и остается уверенно медвежьим, накопленная короткая позиция -9.1 млрд. Расчётная цена пока ниже долгосрочной средней, но наблюдается попытка разворота вверх. Очевидного направления нет, сокращение медвежьего перевеса с ноября прошлого года идет слишком медленно, а разворот расчетной цены дает основания предполагать, что рост USD/CAD в ближайшее время может возобновиться.

Неделей ранее мы ожидали прорыва USD/CAD из сужающегося диапазона, и этот прорыв произошел на юг, что увеличило шансы на дальнейшее снижение. В то же время закрепиться на достигнутом канадцу не удалось, он откатился в середину диапазона, и дальнейшая траектория будет вырабатываться исходя из того, будет или нет решение по тарифам, устраивающее всех. Канада выглядит пострадавшей, но даже если и будет найдено приемлемое решение, оно не отменит того факта, что ВВП Канады пострадает от изменившихся условий, спрос на канадский доллар во взаимной торговле станет ниже. Ожидаем рост к сопротивлению 1.4300/20, вероятность снижения к недавнему минимуму 1.4026 невысокая.