Індекс економічних настроїв ZEW після двох місяців спаду продемонстрував зростання у квітні, додавши 7 пунктів та досягнувши позначки -10.2. Цей підйом, ймовірно, відображає очікування швидкого завершення конфлікту на Близькому Сході, які домінували в настроях інвесторів протягом більшої частини квітня і першої половини травня.

Однак, попри ці сигнали, що підбадьорюють, фундаментальні економічні показники Єврозони викликають занепокоєння. Зростання ВВП у першому кварталі сповільнилося до скромних 0.1%. Спостерігається наростальна слабкість в обробній промисловості, а сектор послуг демонструє ще більш виражене уповільнення. Дані за індексом PMI за березень і квітень вказують на те, що у другому кварталі ситуація навряд чи покращиться, і загальне зростання ВВП може наблизитися до нуля або навіть піти в негативну зону.

Зростання курсу євро, як стає все очевидніше, багато в чому підживлюється надіями на покращення ситуації. Навіть Європейський центральний банк (ЄЦБ) у своєму останньому економічному огляді, оцінюючи глобальну економічну активність з погляду наслідків близькосхідного конфлікту, згадав постраждалі країни-імпортери енергоносіїв (Японію, Південну Корею та Індію), але не включив до цього списку ЄС.

Хоча вміння зберігати оптимізм у складних ситуаціях похвально, в оцінці економічних наслідків важливо спиратися на реальність. А вона така: Європа ризикує постраждати від конфлікту значно сильніше, ніж, наприклад, Індія, якщо його не буде врегульовано. Ясність із цього питання може настати найближчим часом.

Річна інфляція в єврозоні у квітні 2026 року зросла до 3.0% із 2.6%. Гармонізований індекс споживчих цін, публікація якого очікується у середу, 20 березня, може вплинути на оцінку перспектив підвищення ставки ЄЦБ у червні. Імовірність такого кроку зараз оцінюється приблизно в 80%.

Це може стати останньою нагодою для ЄЦБ підвищити ставку. Якщо Ормузька протока залишиться перекритою, на Єврозону очікують два одночасні процеси: прискорення інфляції при одночасному зниженні ВВП. У такій ситуації навіть сам ЄЦБ не може передбачити своєї реакції.

Чиста довга позиція щодо євро збільшилася за звітний тиждень на 1.2 млрд до 5.6 млрд, бичача перевага, на перший погляд, наростає, проте короткострокові індикатори, як і раніше, впевнено тягнуть розрахункову ціну вниз.

За тиждень до цього ми прогнозували зниження EUR/USD до рівня підтримки 1.1640/60, і в п'ятницю євро в моменті опускався навіть нижче. Причини очевидні: попри період позитивних очікувань укладання миру на Близькому Сході та непогані макроекономічні дані, європейська валюта залишається надзвичайно вразливою до сценаріїв затягування конфлікту.

Безрезультатна поїздка Трампа до Китаю та очевидний глухий кут у досягненні цілей цієї військової авантюри підкреслюють важливий факт: вирішення конфлікту можна чекати довго, а сировина необхідна вже зараз. В іншому випадку на нас чекають падіння виробництва, зниження споживчого попиту та рецесія. Європа перебуває у вкрай складному становищі, і можливість відновлення зростання євро вище 1.1660/70 ми оцінюємо як невисоку. Найімовірніше виглядає зниження до сильної зони підтримки 1.1580/90.