*) xem thêm: InstaForex trading indicators for DJIA (INDU)

Hợp đồng tương lai trên chỉ số Dow Jones đang giao dịch trong xu hướng đi ngang cục bộ quanh vùng 49.450,0–49.500,0 vào đầu phiên thứ Ba tại Mỹ, sau khi hồi phục nhẹ từ cú giảm mạnh trong phiên châu Á. Các chỉ số chứng khoán Mỹ, bao gồm cả DJIA, đang được hỗ trợ bởi các số liệu vĩ mô về thị trường lao động và lạm phát, cho thấy khả năng Fed sớm quay trở lại chu kỳ chính sách nới lỏng. Ở chiều ngược lại, chúng chịu áp lực đáng kể từ những chuyển dịch mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực công nghệ.

Các nhà đầu tư vẫn đang trong trạng thái chờ đợi trước hai công bố quan trọng — biên bản cuộc họp FOMC vào thứ Tư và báo cáo lạm phát PCE vào thứ Sáu.

Bối cảnh hiện tại: lực đỡ vĩ mô vs. cơn bão cổ phiếu công nghệ

Lạm phát tháng 1 tại Mỹ thấp hơn dự báo: chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm tốc xuống 2,4% so với cùng kỳ, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025. CPI lõi cũng hạ xuống 2,5%, mức yếu nhất kể từ tháng 4/2021.

Song song đó, thị trường lao động phát đi tín hiệu trái chiều nhưng về tổng thể vẫn ổn định. Bảng lương phi nông nghiệp tăng 130.0 nghìn việc làm trong tháng 1, vượt kỳ vọng và cho phép tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh về 4,3%. Sự kết hợp giữa lạm phát chậm lại và thị trường lao động vẫn vững này đang củng cố kỳ vọng Fed sẽ sớm chuyển sang lập trường “dovish” ngay từ tháng 6, ngay sau khi dự kiến có sự thay đổi lãnh đạo tại ngân hàng trung ương vào tháng 5.

Tuy nhiên, sự lạc quan đang bị kiềm chế bởi làn sóng bán tháo mạnh trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ. Lo ngại về tác động mang tính phá vỡ của AI đối với các mô hình kinh doanh truyền thống đã kích hoạt một cuộc xoay trục vốn trên quy mô lớn. Các công cụ AI như Claude Cowork của Anthropic làm dấy lên lo ngại về áp lực cơ cấu đè nặng lên các mô hình kinh doanh phần mềm truyền thống.

Xoay trục vốn: Dow Jones có vẻ vững hơn Nasdaq

Bất chấp biến động mạnh trên diện rộng, Dow Jones đang cho thấy mức độ bền bỉ tương đối so với các chỉ số công nghệ. Trong khi Nasdaq Composite (hoặc NASDAQ100 — NDX trên nền tảng giao dịch) ghi nhận tuần giảm thứ năm liên tiếp (chuỗi giảm đầu tiên kiểu này kể từ năm 2002), Dow chỉ giảm 1,2% trong tuần trước. Nguyên nhân là làn sóng xoay trục cơ cấu của dòng vốn ra khỏi các mã công nghệ đang bị định giá quá cao chuyển sang những ngành trước đây bị đánh giá thấp.

Kể từ cuối năm 2025, một xu hướng rõ rệt đã hình thành: nhà đầu tư rời bỏ các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và dịch chuyển sang những ngành không tham gia nhiều vào làn sóng tăng giá nhờ AI. Một số nhóm được hưởng lợi từ sự xoay trục này gồm:

• Năng lượng — SPDR Energy Select ETF (XLE) đã tăng gần 22% trong năm 2026.
• Chăm sóc sức khỏe — SPDR Healthcare ETF (XLV) đã tăng 13,7% kể từ tháng 9.
• Cổ phiếu cổ tức và cổ phiếu biotech — hai phân khúc này đã tăng hơn 10% kể từ tháng 11.

Không giống S&P 500, Dow Jones có tỷ trọng doanh nghiệp công nghệ thấp hơn trong rổ chỉ số, khiến nó trở thành nơi trú ẩn tự nhiên trong giai đoạn biến động của nhóm công nghệ. Chỉ số đang được nâng đỡ bởi các cổ phiếu dẫn dắt tăng trưởng như Nike (+3,32%), UnitedHealth Group (+3,10%) và Walt Disney (+3,00%). Trong khi đó, các mã công nghệ trong chỉ số — Apple (−2,27%) và Visa (−3,12%) — lại đang kéo giảm điểm số chung.

Yếu tố Fed: thay đổi lãnh đạo và dịch chuyển chính sách

Động lực chính định hình kỳ vọng trung hạn vẫn là việc sắp thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang. Cuối tháng 1, Tổng thống Trump đã đề cử Kevin Warsh thay thế Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào tháng 5. Warsh, một “lão làng” Phố Wall và cựu Thống đốc Fed, được biết đến như một người chỉ trích chính sách hiện tại. Ông ủng hộ những thay đổi mang tính thể chế đáng kể, bao gồm thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed để rút bớt thanh khoản dư thừa, qua đó theo ông sẽ tạo điều kiện để tiếp tục hạ chi phí đi vay.

Thị trường đang diễn giải đề cử này như một tín hiệu cho khả năng chính sách sẽ mang tính “dovish” hơn, bất chấp các lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư hiện đang gán xác suất khoảng 8% cho khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3 và 53% cho khả năng cắt giảm vào tháng 6.

Khu vực doanh nghiệp: tín hiệu trái chiều

Mùa công bố lợi nhuận sôi động đã kết thúc, nhưng kết quả đơn lẻ vẫn tiếp tục định hình tâm lý thị trường. Nhà sản xuất vật liệu bán dẫn Applied Materials Inc. ghi nhận doanh thu 7,01 tỷ USD, vượt kỳ vọng (6,87 tỷ USD) nhưng thấp hơn mức cùng kỳ năm ngoái (7,17 tỷ USD). Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 2,38 USD, tương đương với mức của năm ngoái.

Trong tuần này, nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo của Walmart, Warner Bros. Discovery và Booking Holdings, qua đó có thể mang lại thêm góc nhìn về khu vực tiêu dùng và chi tiêu doanh nghiệp.

Bức tranh kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, hợp đồng tương lai trên chỉ số Dow Jones (hay DJIA — INDU trên nền tảng giao dịch) vẫn đang trong xu hướng tăng, mặc dù đà tăng đang chậm lại. Các chỉ báo (RSI, OsMA, Stochastic) trên biểu đồ ngày đã chuyển sang xu hướng giảm. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng nằm trong vùng 49.000,0–48.890,0 (EMA50 và đường biên dưới của kênh tăng trên biểu đồ ngày); nếu phá vỡ xuống dưới khu vực này, thị trường có thể mở ra dư địa cho một nhịp điều chỉnh sâu hơn. Kháng cự gần nhất nằm quanh 49.630,0 (EMA200 trên biểu đồ 1 giờ) – 497.500,0 (đỉnh cục bộ).

*) để biết thêm chi tiết, xem DJIA (INDU): scenarios of dynamics on 17.02.2026

Kết luận

Hiện tại, Dow Jones đang đóng vai trò như một “hầm trú ẩn an toàn” trong làn sóng biến động của thị trường cổ phiếu Mỹ. Việc luân chuyển vốn mang tính cấu trúc từ các cổ phiếu công nghệ đã tăng nóng sang các nhóm phòng thủ và chu kỳ đang tạo nên một bối cảnh thuận lợi cho chỉ số này. Đồng thời, các tín hiệu vĩ mô — lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động ổn định — đang làm gia tăng kỳ vọng về việc Fed nới lỏng chính sách trong ngắn hạn, vốn theo truyền thống là yếu tố tích cực cho thị trường cổ phiếu.

Rủi ro chính vẫn là khả năng gia tăng hoảng loạn xung quanh trí tuệ nhân tạo và tác động của nó lên các mô hình kinh doanh truyền thống. Tuy nhiên, với mức độ phụ thuộc thấp hơn vào nhóm cổ phiếu công nghệ và các chỉ báo vĩ mô tương đối vững chắc, Dow có nhiều khả năng duy trì trong vùng dao động hiện tại, thậm chí có thể nối lại đà tăng sau khi bức tranh chính sách của Fed trở nên rõ ràng hơn. Tuần này, giới đầu tư sẽ dồn sự chú ý vào biên bản cuộc họp FOMC vào thứ Tư và số liệu lạm phát PCE vào thứ Sáu, những yếu tố có thể trở thành chất xúc tác cho nhịp biến động đáng kể tiếp theo.