EUR/USD जोड़ी में शुक्रवार को कोई उल्लेखनीय हलचल नहीं हुई और पिछले सप्ताह की कीमतों की गतिविधि प्रभावी रूप से बुधवार शाम को ही समाप्त हो गई थी।

बुधवार को फेडरल रिजर्व की बैठक में तीन वर्षों में पहली बार मौद्रिक नीति को सख्त करने का फैसला आने के बाद अमेरिकी डॉलर में तेज उछाल आया। इससे उस सप्ताह का घटनाक्रम अपने चरम पर पहुंच गया, जिसमें बाजार पहले से ही फेड द्वारा ब्याज दर बढ़ाए जाने की उम्मीद कर रहे थे। वास्तव में, फेड का रुख कई लोगों की अपेक्षा से अधिक हॉकिश (कठोर) रहा और डॉलर की मजबूती एक तार्किक प्रतिक्रिया प्रतीत होती है। हालांकि, 2026 में डॉलर की बढ़त काफी हद तक केवल "ब्लैक स्वान" (अप्रत्याशित और असाधारण घटनाओं) से ही आई है।

याद करें कि साल की शुरुआत में यह जोड़ी लगभग $1.20 के स्तर पर थी और इसमें स्पष्ट रूप से ऊपर की ओर रुझान था। इसके बाद डोनाल्ड ट्रंप ने ईरान के साथ संघर्ष शुरू किया और पूंजी जोखिम वाली परिसंपत्तियों से निकलकर सेफ-हेवन (सुरक्षित निवेश) परिसंपत्तियों की ओर चली गई—और इस प्रक्रिया में डॉलर को प्राथमिक माध्यम के रूप में चुना गया। लगभग छह महीनों तक भू-राजनीतिक जोखिम ने डॉलर को समर्थन दिया।

बाद में, ऊर्जा की कीमतों में वृद्धि के साथ वैश्विक स्तर पर महंगाई तेज हुई, खासकर अमेरिका में। केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को सख्त करने की ओर झुकने लगे और बाजारों ने फेड की ब्याज दरों में बढ़ोतरी को सक्रिय रूप से कीमतों में शामिल करना शुरू कर दिया। यूरोपीय सेंट्रल बैंक द्वारा दो बार ब्याज दरें बढ़ाए जाने और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा वर्ष के बाद के हिस्से में ऐसा किए जाने की संभावना के बावजूद, टाइटनिंग (मौद्रिक सख्ती) की इस कहानी पर स्पष्ट रूप से केवल डॉलर ही मजबूत होता दिखाई दिया है।

एक तरफ, इसे समझा जा सकता है: अमेरिकी डॉलर अभी भी दुनिया की प्रमुख मुद्रा है, इसलिए ट्रेडर्स सबसे पहले फेड पर ध्यान देते हैं, न कि ECB या BoE पर। दूसरी तरफ, इससे यह सवाल उठता है कि अगर बाजार यूरो क्षेत्र या ब्रिटेन के मैक्रोइकॉनॉमिक आंकड़ों और केंद्रीय बैंकों के फैसलों को काफी हद तक नजरअंदाज करता है, तो फिर इन आंकड़ों और फैसलों पर ध्यान देने की जरूरत ही क्यों है?

सितंबर के अंत तक FX (फॉरेक्स) बाजार का परिदृश्य काफी दिलचस्प दिखाई देता है। डॉलर की मजबूती तर्कसंगत लगती है, लेकिन इसके खिलाफ जाने वाले कई महत्वपूर्ण मौलिक कारकों को नजरअंदाज किया जा रहा है। डॉलर ने अल्पावधि में प्रभावशाली तेजी दिखाई है, लेकिन इस तेजी के आगे जारी रहने का आधार अभी स्पष्ट नहीं है। इस साल दो "ब्लैक स्वान" घटनाओं ने डॉलर को समर्थन दिया है और इस समर्थन के बावजूद डॉलर का हालिया प्रदर्शन काफी हद तक केवल एक करेक्शन (सुधारात्मक चाल) ही रहा है।

साप्ताहिक चार्ट पर पिछले एक वर्ष से बाजार एक व्यापक साइडवेज रेंज (सीमित दायरे) में चल रहा है और 2022 से चला आ रहा अपट्रेंड अभी भी लंबी अवधि की प्रमुख संरचना बना हुआ है।

इसलिए तकनीकी तस्वीर सरल है: करेक्शन के पूरा होने का इंतजार करें—यह लगभग एक वर्ष से जारी है—और उसके बाद यूरो के एक नई दीर्घकालिक तेजी शुरू करने की स्थिति में आने की संभावना है।

हम नहीं मानते कि फेड की ब्याज दरों में बढ़ोतरी डॉलर की दीर्घकालिक संभावनाओं को बचा पाएगी। हमारे विचार में, ट्रंप से जुड़ा राजनीतिक कारक अधिक महत्वपूर्ण है और यह अमेरिकी अर्थव्यवस्था तथा डॉलर—दोनों के लिए नकारात्मक है।