Hoje ocorrerá a reunião do Banco Central Europeu (BCE), e os mercados esperam uma elevação da taxa básica de juros. A principal questão continua sendo: essa decisão dará suporte ao euro?

Atualmente, o mercado prevê que o BCE eleve a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, de 2,15% para 2,40%. Isso levanta uma questão importante: essa decisão fortalecerá o euro no mercado cambial?

Em teoria, um aumento do custo do crédito deveria ser visto como um fator favorável à demanda pela moeda europeia. Mas será que isso realmente acontecerá? Por que o BCE está elevando os juros?

Naturalmente, a medida está relacionada ao objetivo de conter a inflação na zona do euro, que começou a acelerar em fevereiro e desde então vem ganhando força, atingindo 3,2%. A principal razão para esse movimento está associada, em grande parte, às consequências econômicas da crise ucraniana e às políticas adotadas pelos países europeus em resposta ao conflito com a Rússia. No entanto, se anteriormente era possível manter a inflação próxima de 2%, os acontecimentos recentes no Oriente Médio e as ações de Donald Trump na região provocaram uma forte alta dos preços do petróleo e problemas de abastecimento, desencadeando uma reação em cadeia de aumentos de preços em toda a Europa.

Mas voltemos à questão da demanda por euros decorrente da alta dos juros. É importante compreender que as moedas não existem isoladamente; elas são cotadas em relação a outras moedas e também são influenciadas pelo desempenho das economias nacionais, pela inflação, pelo crescimento do PIB, pelo desemprego e, naturalmente, pelas decisões de política monetária dos bancos centrais.

Por exemplo, no par EUR/USD, os movimentos de alta ou de baixa não dependem apenas dos fatores que afetam o euro, mas também daqueles que influenciam o dólar. E é justamente aí que a situação se torna mais complexa. Além disso, é fundamental considerar um comportamento típico dos mercados: a precificação antecipada das expectativas.

Se os participantes acreditam com elevada probabilidade que os juros serão aumentados, eles começam a incorporar essa expectativa aos preços antecipadamente por meio da compra de euros. O mesmo vale para o dólar. De fato, foi exatamente isso que observamos recentemente. Apenas dados inesperadamente fortes do mercado de trabalho dos Estados Unidos provocaram uma queda superior a 100 pips no EUR/USD.

Portanto, o simples fato de o BCE elevar os juros já está amplamente precificado pelo mercado. Assim, caso a presidente do BCE, Christine Lagarde, adote um discurso mais dovish (menos favorável a novas altas de juros) durante a coletiva de imprensa após a reunião, isso poderá enfraquecer o euro frente ao dólar.

Algo semelhante ocorreu ontem após a divulgação dos dados de inflação dos Estados Unidos, que vieram em linha com as expectativas. Como resultado, o dólar apresentou apenas uma leve fraqueza, sem movimentos expressivos.

Outro fator que continua pesando contra o euro é o conflito no Oriente Médio, que tem favorecido claramente o dólar devido ao seu tradicional papel de ativo de proteção em períodos de incerteza geopolítica.

O que esperar dos mercados hoje?

Acredito que é improvável que a decisão do BCE sobre as taxas de juros venha a sustentar o euro. O mercado pode até mesmo seguir a regra de "comprar com o boato, vender com a notícia" neste caso. O euro pode retomar sua queda em relação ao dólar, rumo à marca de 1,1500 ou até mesmo mais abaixo.

Previsão para o dia:

EUR/USD

O par está se consolidando dentro de uma faixa estreita acima do nível de suporte de 1,1525, aguardando a decisão final do BCE sobre a política monetária. Uma queda do par abaixo desse nível poderia levar a uma retração, primeiro para 1,1480 e, em seguida, para 1,1420. Nesse cenário, é aconselhável vender ouro a 4290,20.

GBP/USD

O par também está se consolidando em 1,3375. Uma queda do preço abaixo desse nível pode levar a uma descida em direção a 1,3310. Um nível para vender o par poderia ser 1,3363.