لم يشهد الدولار تحرّكات كبيرة خلال النصف الأول من اليوم وبقي ضمن نطاق ضيّق. ولم تصدر أي بيانات مهمة من منطقة اليورو، في حين قام المشاركون في السوق بتقليص مراكزهم قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي، وتردّدوا في فتح مراكز جديدة. سينتهي هذا المستوى المنخفض من النشاط اليوم، مع حدثين مهمّين من المقرّر عقدهما في النصف الثاني من اليوم.
جاء صباح اليوم مع صدور التقدير النهائي للتضخم في ألمانيا لشهر أغسطس، والذي أكد الأرقام الأولية. فقد تسارع نمو الأسعار السنوي إلى 2.9%. كان التسارع نفسه محدودًا، لكن الأهم هو سببه. فقد حددت Destatis بشكل مباشر ارتفاع أسعار الطاقة كعامل رئيسي، مع ربط هذا الارتفاع بالحرب في إيران. يتجلى ذلك بشكل أوضح في أسعار وقود السيارات. إجمالًا، ارتفع مكون الطاقة بأكثر من 10% على أساس سنوي، مسجلًا أقوى وتيرة نمو له منذ أكثر من ثلاث سنوات.
وعليه، فإن التضخم في ألمانيا تقوده حاليًا أسعار الطاقة إلى حد كبير، في ظل امتلاك السلطات أدوات محدودة للتأثير في أسعار البنزين. وبالنسبة للبنك المركزي، الذي يرفع سعر الفائدة إلى 2.5% في اجتماع اليوم في برلين، يمثل هذا تأكيدًا إضافيًا على أن صدمة الطاقة لم تختف بعد. ومع تداول Brent فوق 100 دولار، قد تكون أرقام سبتمبر أعلى حتى، وهو ما يدعم موقفًا أكثر تشددًا في السياسة النقدية، وبالتالي يدعم اليورو.
والآن ننتقل إلى ما أراه أيضًا الموضوع الرئيسي لليوم. إلى جانب اجتماع ECB، سيتم إصدار مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بعد الظهر، والتوقعات مقلقة. يتوقع المحللون نموًا شهريًا بنسبة 0.4%، مقارنة بعدم تسجيل أي تغيير في يوليو، بينما يُنتظر أن يصل النمو السنوي إلى 5.3%، ارتفاعًا من 4.2% قبل شهر. هذا ليس تعديلًا طفيفًا، بل زيادة بأكثر من نقطة مئوية واحدة في شهر واحد.
سأشرح لماذا يُعد هذا مهمًا للمبتدئين. يُظهر مؤشر أسعار المنتجين مقدار ارتفاع أسعار السلع في مرحلة الإنتاج، قبل أن تصل إلى المتاجر. الشركات لا تمتص هذه التكاليف المرتفعة بالكامل، بل تمرر جزءًا كبيرًا منها إلى المستهلكين مع تأخر لبضعة أشهر. لذلك، يُعد تضخم أسعار المنتجين مؤشرًا قياديًا لتضخم أسعار المستهلكين. وإذا أكد تقرير أسعار المستهلكين غدًا هذا الاتجاه، فقد يتعين تأجيل توقعات وقف رفع الفائدة من جانب Fed لفترة طويلة.
سيتم أيضًا إصدار بيانات مبيعات المنازل القائمة وطلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية إلى جانب مؤشر أسعار المنتجين، لكن نظرًا لتوقعات التضخم، فستكون أهميتها ثانوية.
تبدو الآفاق لكل من اليورو والإسترليني متباينة. فقد بدا الدولار ضعيفًا في الفترة الأخيرة بسبب التدخلات، وإذا جاءت أرقام التضخم أعلى من المتوقع، فسيعود الطلب على العملة الأميركية، ما سيضع ضغطًا على كلا الزوجين الأوروبيين. وعلى العكس، فإن نتيجة أضعف من المتوقع ستزيد من إضعاف الدولار، وتسمح لليورو والإسترليني بالارتفاع. هناك تفصيل مهم يجب أخذه في الاعتبار. التوقعات مسعّرة بالفعل في السوق، والمتعاملون ينتظرون أرقامًا قوية. لذلك، لن يُحدد رد الفعل بمجرد حقيقة ارتفاع التضخم، بل بمدى انحراف الأرقام الفعلية عن التوقع. حتى قراءة سنوية عند 5.0% مقابل توقعات عند 5.3% ستظل، من الناحية الفنية، تمثل زيادة كبيرة، لكنها ستكون مخيبة لآمال الدولار.
الزخم
بالنسبة لليورو، أراقب مستوى 1.1640 من الأعلى. اختراق هذا المستوى سيفتح الطريق نحو 1.1673 ثم 1.1690. يظل هذا السيناريو قائمًا إذا اتسمت نبرة المؤتمر الصحفي لـ ECB بالتشدد، وجاء مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة دون التوقعات. من ناحية أخرى، يمثل مستوى 1.1620 المستوى المحوري، وكسر هذا المستوى إلى الأسفل سيقود إلى 1.1590 ثم 1.1568. يصبح هذا السيناريو هو الأساسي إذا تجاوز تضخم أسعار المنتجين التوقعات، إذ سيحصل الدولار عندها على المحفز الإيجابي الذي افتقر إليه طوال الأسبوع.
لا أوصي بالدخول في صفقات اعتمادًا على أول شمعة في أي من الحالتين. اليوم حافل بالأحداث، وقد تتبع رد الفعل الأولي في السوق حركة معاكسة في غضون عشر دقائق. سأنتظر حدوث تماسك واضح فوق المستوى أو تحته قبل التحرك.
بالنسبة للإسترليني، يقع مستوى الصعود عند 1.3555، مع أهداف عند 1.3596 و1.3620. وعلى الجانب الهابط، يمثل 1.3530 المستوى الرئيسي، مع أهداف عند 1.3505 و1.3480. لا يمتلك الجنيه البريطاني محفزًا محليًا مهمًا خاصًا به في الوقت الحالي، لذا ستتحدد وجهته بواسطة حركة الدولار، ما يجعل البيانات الاقتصادية الأميركية أكثر أهمية من الاجتماع الأوروبي في هذه الحالة.
العودة إلى المتوسط
بالنسبة لليورو، يشكل مستوى 1.1661 الحد العلوي. سأبحث عن فرص للبيع بعد فشل محاولة التماسك فوق هذا المستوى وعودة السعر إلى ما دونه. يجدر الانتباه إلى أن هذا المستوى أعلى بكثير من نقطة الاختراق، ما يعني أن الوصول إليه لا يحدث إلا بعد حركة قوية. مثل هذه الحركة اليوم ستكون ممكنة فقط إذا استخدم البنك المركزي لغة متشددة. لذلك، البيع عند هذا المستوى يعني عمليًا توقع أن يكون رد الفعل الأولي للسوق على المؤتمر الصحفي مبالغًا فيه. أما المستوى الأدنى فهو 1.1612، ويتم تداوله بالعكس: الشراء بعد فشل الكسر إلى ما دون هذا المستوى. يُرجح هذا السيناريو إذا جاء مؤشر أسعار المنتجين قويًا، وارتفع الدولار بقوة، ثم بدأ السوق لاحقًا بجني الأرباح قبل تقرير أسعار المستهلكين غدًا.
بالنسبة للإسترليني، يمثل 1.3555 المستوى العلوي، وهناك تفصيل مهم يجب التعامل معه على حدة. فهو يتطابق مع مستوى الاختراق، ما يخلق منطقة تنتج فيها استراتيجيتان إشارات متعاكسة. يمكن لنفس منطقة السعر أن تولّد إشارات مختلفة اعتمادًا على السلوك اللاحق للسعر. إذا تحرك الإسترليني فوق هذا المستوى وتمكن من التماسك بثبات هناك، يصبح سيناريو الاختراق هو الساري، وسأستهدف 1.3596. أما إذا كان الاختراق فوق المستوى قصير الأمد وسرعان ما عاد السعر تحته، يصبح سيناريو العودة إلى المتوسط هو الساري، وسأبحث عندها عن فرص للبيع. يعتمد الفارق بالكامل على سلوك السعر بعد الوصول إلى المستوى، لذا فمن الأكثر منطقية تجنب رد الفعل الأولي في هذه المنطقة وانتظار التأكيد.
أما الحد الأدنى للإسترليني فهو 1.3530، وينطبق هنا نفس إشكالية تداخله مع نقطة الاختراق. المنطق يكون معكوسًا. فالكسر السريع إلى ما دون المستوى يتبعه عودة سريعة فوقه سيتيح فرصة للشراء بهدف العودة إلى النطاق، في حين أن التماسك تحت المستوى سيفعل سيناريو الاختراق، مع أهداف عند 1.3505 و1.3480. في كلتا الحالتين، سأضع أمر وقف الخسارة بعد النقطة المتطرفة للاختراق، بدلًا من وضعه قرب رقم دائري قريب، لأن المستويات الواضحة تجذب عادة عددًا كبيرًا من المشاركين في السوق. اليوم، سأطبق سيناريوهات العودة إلى المتوسط على الإسترليني بحذر أكبر من المعتاد، لأن الحركة التي ستلي صدور مؤشر أسعار المنتجين قد تكون اختراقًا حقيقيًا وليست كاذبة.
